Comprendre les ratios financiers
Decouvrez les ratios financiers les plus importants pour evaluer la sante d'une entreprise. Couvre la liquidite, la rentabilite, l'efficacite et l'endettement.
Pourquoi les ratios financiers sont importants
Les ratios financiers transforment les chiffres bruts des etats financiers en indicateurs comparables et significatifs. Un benefice de 1 million de dollars semble impressionnant, mais pas s'il provient d'un chiffre d'affaires de 100 millions (marge de 1 %). Les ratios permettent de comparer des entreprises de tailles differentes, de suivre les performances dans le temps et de detecter les forces et faiblesses de l'entreprise. Les banquiers utilisent les ratios pour evaluer les demandes de pret. Les investisseurs les utilisent pour evaluer les actions. Les gestionnaires les utilisent pour piloter les operations. Il existe quatre categories principales : les ratios de liquidite, de rentabilite, d'efficacite et de levier financier.
Ratios de liquidite
Les ratios de liquidite mesurent la capacite d'une entreprise a honorer ses obligations a court terme. Le ratio de liquidite generale (actif circulant / passif circulant) indique combien de dollars d'actifs a court terme couvrent chaque dollar de passif a court terme. Un ratio de 2:1 ou plus est generalement considere comme sain. Le ratio de liquidite reduite ou « acid test » ((Actif circulant - Stocks) / Passif circulant) est plus strict car il exclut les stocks, qui ne peuvent pas toujours etre convertis rapidement en especes. Le ratio de tresorerie immediate (Tresorerie / Passif circulant) est le plus conservateur et ne considere que l'argent liquide disponible.
Ratios de rentabilite
Les ratios de rentabilite mesurent la capacite d'une entreprise a generer des benefices. La marge beneficiaire brute, la marge operationnelle et la marge nette ont deja ete abordees. Le rendement des actifs (ROA) = Resultat net / Actif total, indiquant l'efficacite avec laquelle l'entreprise utilise ses actifs pour generer des benefices. Le rendement des capitaux propres (ROE) = Resultat net / Capitaux propres, mesurant le rendement pour les actionnaires. La decomposition de DuPont decompose le ROE en trois composantes : marge nette x rotation des actifs x levier financier, ce qui permet d'identifier exactement ce qui genere (ou limite) le rendement des capitaux propres.
Ratios d'efficacite
Les ratios d'efficacite (ou ratios d'activite) mesurent la rapidite avec laquelle une entreprise convertit ses actifs en revenus. La rotation des stocks = Cout des marchandises vendues / Stock moyen indique combien de fois les stocks sont vendus et remplaces au cours d'une periode. Un ratio eleve suggere une bonne gestion des stocks. Le delai moyen de recouvrement = (Comptes clients / Chiffre d'affaires) x 365 mesure le nombre de jours moyen pour encaisser les paiements. Le delai de paiement des fournisseurs = (Comptes fournisseurs / Achats) x 365 mesure le temps moyen pour payer les fournisseurs. L'ecart entre ces deux delais constitue le cycle de conversion de tresorerie.
Ratios de levier financier
Les ratios de levier financier (ou ratios d'endettement) mesurent la proportion de dette dans la structure de capital de l'entreprise. Le ratio d'endettement = Passif total / Actif total indique quel pourcentage des actifs est finance par la dette. Le ratio dette sur capitaux propres = Dette totale / Capitaux propres mesure le levier financier et le risque. Un ratio eleve signifie que l'entreprise depend fortement de la dette, ce qui amplifie les rendements en periodes favorables mais augmente le risque en periodes difficiles. Le ratio de couverture des interets = Resultat operationnel / Charges d'interets mesure la capacite de l'entreprise a payer ses interets sur sa dette.
Comment utiliser les ratios en pratique
Les ratios financiers sont les plus utiles lorsqu'ils sont compares dans le temps (analyse des tendances) et par rapport aux concurrents ou aux moyennes sectorielles (analyse comparative). Un ratio isole a un moment donne a peu de signification. Examinez au moins trois a cinq ans de donnees pour identifier les tendances. Comparez toujours avec des entreprises similaires en taille et en secteur d'activite. Certains ratios interagissent : une entreprise peut ameliorer son ROE en augmentant son levier financier, mais cela augmente aussi le risque. Regardez l'ensemble des ratios ensemble plutot que de vous concentrer sur un seul. Enfin, les ratios indiquent les symptomes, pas les causes : un ratio de liquidite en baisse vous dit qu'il y a un probleme, mais vous devez creuser pour trouver pourquoi.