理解股票市场回报
了解历史股票市场回报、如何衡量投资绩效、名义回报与实际回报的区别以及长期投资策略。
股票市场的历史平均回报
S&P 500指数，美国股票最广泛引用的基准，自1926年以来年均回报约10.3%（包括股息）。经通胀调整后，实际回报约为7%。这些数字代表近100年的平均值，包括毁灭性损失时期和非凡牛市。关键词是"平均"。任何单一年份的回报差异巨大——S&P 500单个日历年回报从-37%（2008年）到+38%（1995年）不等。只有约四分之一的年份回报在10%平均值的2个百分点以内。理解这种波动性对于保持现实期望至关重要。
总回报vs价格回报
当人们说"股市回报10%"时，通常指总回报，包括价格增值和股息。历史上，股息贡献了约2-3个百分点的总回报，意味着单纯价格增值年均约7-8%。这种区别很重要，因为许多股票图表仅显示价格回报，低估了完整画面。1990年投资S&P 500的$10,000到2020年再投资股息后增长到约$110,000，但仅基于价格增值约为$55,000。股息再投资使最终价值翻倍，因为那些再投资的股息随时间复利增长。
名义回报vs实际（通胀调整）回报
名义回报是投资的原始百分比收益。实际回报减去通胀影响以显示购买力的实际增长。S&P 500的历史名义回报约为10%，但平均通胀约3%，实际回报约为7%。规划退休等未来目标时，使用实际回报能给出更准确的画面。如果25年后需要今天美元的$1,000,000用于退休，以7%实际回报预测告诉您实际拥有多少今天美元的购买力。使用10%名义回报会高估未来购买力。
为什么持有时间胜过择时
市场择时——试图通过预测市场走势来低买高卖——在实践中对几乎所有人来说都失败了。J.P. Morgan的研究发现，如果在20年内错过S&P 500最佳的10个交易日，回报将大致减半。错过最佳的20天，回报变为负数。问题是最佳的交易日通常出现在极端波动期间，紧挨着最糟糕的日子。纪律性方法是持续投资（定投）、维持目标配置并在低迷期保持投资。在2008-2009年崩盘期间持续每月投资$500的定投投资者最终拥有的资金远多于停止投资等待复苏的人。
风险与回报：股票风险溢价
股票提供高于债券或储蓄账户的平均回报，因为它们承担更多风险，投资者要求对承担该风险的补偿。这种补偿称为股票风险溢价。历史上，相对于美国国债的股票风险溢价约为4-6个百分点。然而，这种溢价是为接受真实风险而赚取的：股票投资组合在严重熊市中可能且确实损失30-50%的价值。这就是为什么投资时间范围如此重要——在美国历史上任何20年期间，股票总是交付正回报。在任何单一年份，亏损的概率约为25%。
分散投资：国内、国际和债券
跨资产类别分散投资在不成比例地降低回报的情况下减少投资组合波动性。100%美国股票的投资组合历史上交付最高回报但波动最大。添加国际股票减少集中风险。添加债券显著降低整体波动性，因为债券通常在股票下跌时上涨。经典的60/40投资组合（60%股票、40%债券）历史上年均回报约8-9%，波动性远低于100%股票的投资组合。正确的组合取决于您的时间范围、风险承受能力和财务目标。
指数基金vs主动管理
对于大多数股市投资者来说，最重要的决定不是选择哪些股票，而是使用指数基金还是主动管理基金。指数基金跟踪S&P 500等市场基准，收取极低的费用（通常0.03-0.10%/年）。主动管理基金雇用试图击败指数的专业经理，收取更高费用（通常0.50-1.50%/年）。数据压倒性地有利于指数基金——SPIVA记分卡显示，在任何15年期间，约90%的主动管理大盘基金在扣除费用后跑输S&P 500指数。1%的年费在30年内可使$100,000的投资组合少增长约$187,000。
设定现实的期望
基于历史数据和当前市场条件，分散股票投资组合的合理回报预期为8-10%名义（5-7%实际），超过20年或更长时期。较短时期的回报不可预测。不要期望每年赚取10%；期望在多年内平均赚取10%，单个年份从-30%到+30%不等。当金融产品承诺持续高回报无风险时，它们要么在说谎要么在承担您不了解的隐性风险。合法投资涉及风险和回报之间的权衡。过去的回报不保证未来的结果，这就是为什么分散投资和保守的规划假设仍然重要。